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核心观点

从行业景气度角度，继续关注休闲食品及餐饮供应链板块。1）休闲零食：龙头今年在产品及渠道持续变革。渠道方面，加深与零食量贩店、商超会员店、线上兴趣电商的合作；产品方面，持续拓展潜力大单品，打开增量市场空间，以及强调产品全规格发展，包括散装、小批量装、定量装、大包装等，满足不同渠道的消费场景。近日盐津铺子中报披露归母净利润2.46亿元，同比大增90.69%，龙头全年向上趋势有望延续。2）餐饮供应链：受益于行业层面的需求端、成本端边际改善。今年疫后下游茶饮行业需求加快复苏，以及棕榈油、原奶等主要原材料价格回落，中报业绩预告普遍表现超预期。此外，相关公司积极拓展咖啡、椰子等高成长新品，未来有望延续快速增长。餐饮供应链建议关注佳禾食品、熊猫乳品；休闲零食建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品。

关注出栏、成本变化有望超预期的养殖标的。据搜猪网，8/7全国瘦肉型生猪出栏均价17.45元/公斤，近一周生猪市场上涨较为明显，上涨幅度1-2元/公斤。当前价格已经向上突破行业盈亏平衡线。7月中下旬以来，全国生猪市场延续价格快速上涨的态势，主要由于市场阶段性的供求变化：1）猪肉收储托底、以及大肥价格走高带来标肥价差扩大，养殖户看涨惜售情绪提升，短期压栏、二次育肥现象增加；2）今年冬季北方仔猪存活率偏低影响半年后生猪出栏，出现季节性供给回落；3）近期台风及降水等极端天气导致生猪调运受到影响；但考虑到三季度仍处于需求淡季，以及去年能繁存栏对应目前生猪供给相对充裕，猪价在短期冲高后，近期或将在成本线附近震荡盘整。当前建议从个股角度，关注出栏、成本变化有望超预期的东瑞股份、唐人神、巨星农牧、京基智农，以及低估值龙头牧原股份、温氏股份。

风险提示：宏观经济波动风险，食品安全风险。

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